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    午間直擊——飼料環節有一些疑問

    發布時間:2022-07-20 13:47:17
        今天早上我們看到國內商品市場,破低抵抗、破低返身的品種是主流,這也提示我們,破位追空模式要收一下心,側面似乎也顯示,國內商品市場工農交替的下行沖擊,主跌段告一段落了。
        與大眾波動不同的品種,總是更容易吸引旁觀者的目光,早上我們討論,認為小疑點在于飼料品種。
        在昨天的玉米破位之后,今天兩粕近月減倉伴隨近端挺水的松動,1月主力合約有溫和翻空傾向,行業信息的提示認為美作炒天氣的心勁已過,國內養殖鏈下游需求的周期放緩逐步顯壓;當然,圍繞需求周期的博弈還存爭議,我們暫時不好判定誰更在理,從油粕互動的節奏上,短線挺粕壓油的模式,轉向油脂的超跌修復,兩邊蹺蹺板節奏小變化,短線資金可以搓一搓。

        行情迷茫的時候,行業信息機構的梳理把脈,可能更容易說服人一些,借此我們將鋼聯和百川盈孚兩家代表的品種線索提示,與大家分享。
        鋼聯的專稿解讀,打著事后馬后炮的旗號,從歷史的角度來看玉米市場的底部價格。整篇通稿專注于市場波動的技術解讀,更容易被交易者所理解。
        鋼聯專稿認為,之前市場普遍預期的2650元/噸的強支撐再次被無情跌破,不管愿不愿意承認,從大的周期來看,已經進入了下跌周期,倒不是說玉米價格能馬上跌倒多少,只是我們從大的策略上要開始轉變思路了。這個提示開始顯得語重心長了。
        從小周期來看,2021年以來,玉米期貨主要的震蕩區間在2500-2850元/噸,從2021年9月的2500元/噸左右開始上漲,2022年4月29日創造3046元/噸的歷史最高價格,之后價格開啟了震蕩下跌的模式,從技術面來看,在現貨市場無明顯利好的刺激下,玉米期貨價格有可能繼續尋找2500元/噸的支撐。鋼聯這個解讀,符合技術派通常所說的對稱還原結構。
        從全國玉米均價的角度來看,據Mysteel農產品統計的歷史價格數據來看,玉米均價最高和最低價格的差距低的在100元/噸左右,波動幅度大的能到760元/噸,據Mysteel農產品統計,截至7月20日,2022年全國玉米均價低點出現在1月初,全國玉米均價2671元/噸,為今年最低。7月19日均價在2805元/噸,而全年出現價格低點一般是9月份和10月份的可能性較大,按照這個推論,新糧上市前全國玉米均價至少還有130元/噸左右的下跌幅度。

        百川盈孚的討論主要側重供需比對的觀察,其預測判斷的基本觀點是:7月中下旬玉米庫存將繼續下降,供應市場繼續處于青黃不接階段。養殖及深加工需求總量將繼續緩慢增長,但由于本年度需求總體偏弱,玉米供需矛盾總體上并不突出。由于7月中下旬依舊是新季小麥大量上市時間,也是國儲稻谷繼續拍賣入市時間段,繼續對玉米價格形成壓力,預計7月中下旬期間,玉米價格總體繼續窄幅震蕩偏弱走勢為主,暫無大幅漲跌基礎。
        百川盈孚對于豆粕市場的線索摸排暫維持中性指引:國內大豆壓榨利潤有所改善但依然低迷,企業后期大豆采購進度緩慢,屆時到港大豆數量下降或令豆粕供應預期轉緊,同時飼料廠仍有剛性需求,均為豆粕價格帶來一定支撐,油廠挺價意愿依然較強,國內豆粕成本端支撐隨美豆弱修復波動有減弱。
        國內水產旺季即將來臨,且生豬養殖全面扭虧為盈,企業補欄意愿增加,對豆粕需求亦將有所增加,疊加后續豆粕供應或將轉緊,同時為價格帶來支撐,預計短期國內豆粕價格將跟隨美豆波動偏強調整運行。

        粗略的對比起來,看行業線索的認為價格調整合理但不至于深跌,而市場博弈資金卻圍繞產業組合切換,調整期貨近遠月水差結構,水差開始松動,中期前景蒙上一層陰影,交易的難度也增加了。
    (倍特期貨  魏宏杰)
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